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圖書內容簡介

本書由有著豐富的資產證券化實務操作經驗的律師執筆，從中國資產證券化法律問題概述到中國資產證券化交易的一般法律問題，再到不同類型資產證券化交易的法律關注點，由淺入深，嚴謹細致，并輔以大量圖表，加入典型案例，更加直觀具體的分析資產證券化交易中所涉及的法律問題及操作要點,為相關領域的工作人員提供指引，具有較強的專業實用性。

圖書目錄

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第一章 中國資產證券化法律問題概述
第一節資產證券化的法律界定
一、資產證券化的定義
二、資產證券化的歷史沿革
三、交易場所的引入
（一）資產支持證券流動性需求
(二)非標轉標需求
（三）公募資產證券化產品無異議函的取得及備案
（四）私募資產證券化產品仍需備案
四、資產證券化的特殊交易目的
（一）拓寬融資渠道，提高資金流動性
（二）結構設置較為靈活
（三）主體信用轉化為資產信用，降低融資成本
（四）優化財務報表，合理管理資產負債表
（五）信貸資產證券化的特殊優勢
（六）其他
第二節資產證券化的監管體系及監管沿革
一、企業資產證券化監管體系及監管沿革
（一）監管體系及歷史沿革
1.課題研究階段
2.第一輪試點階段
3.常態化發展階段
4.審批制變備案制
（二）現行有效的法律法規、業務指引匯總
二、信貸資產證券化監管體系及監管沿革
（一）監管體系及歷史沿革
1.研究階段
2.第一輪試點階段
3.第二輪試點階段
4.啟用備案制，快速發展階段
（二）現行有效的法律法規、業務指引匯總
三、資產支持票據監管體系及監管沿革
（一）監管體系及歷史沿革
（二）現行有效的法律法規、業務指引匯總
第三節資產證券化的交易結構
第四節資產證券化的主要參與者及其法律關系
一、概述
二、資產證券化的主要參與者
（一）原始權益人
1.原始權益人定性
2.原始權益人的分類
3.原始權益人的資質要求
4.對于原始權益人的盡職調查要求
5.對于原始權益人的信息披露要求
（二）特殊目的載體及其管理人
1.特殊目的載體的定性
2.特殊目的載體的主要功能
3.管理人主體資格要求
4.管理人主要義務
5.管理人禁止事項
（三）銷售機構
1.證券公司或其子公司管理的資產支持專項計劃
2.基金管理公司子公司管理的資產支持專項計劃
（四）資產服務機構
1.資產服務機構的定性
2.對資產服務機構的盡職調查要求
3.后備資產服務機構及繼任資產服務機構
（五）監管/托管銀行
1.監管銀行
2.托管銀行
3.主體信用觸發事件
（六）資產支持證券持有人
1.資產支持證券持有人的定性
2.資產支持證券持有人的權利
3.資產支持證券持有人的義務
（七）登記托管機構/支付代理機構
（八）增信機構：差額支付承諾人、擔保人、流動性支持機構、維好機構
1.差額支付承諾人
2.擔保人
3.流動性支持機構
4.維好承諾人
（九）中介機構：會計師/審計師、評級機構、資產評估機構、律師事務所
1.會計師/審計師
2.評級機構
3.資產評估機構
4.律師事務所
三、資產證券化業務中的主要法律關系
（一）管理人與特殊目的載體之間的法律關系
（二）投資者與特殊目的載體之間的法律關系
1.信托
2.委托
（三）原始權益人與特殊目的載體之間的法律關系
（四）銷售機構、服務機構、監管/托管銀行、登記托管機構/支付代理機構、中介機構與特殊目的載體之間的法律關系
（五）增信機構與特殊目的載體之間的法律關系
第五節交易流程
一、資產證券化項目實際操作流程
（一）確定中介機構，溝通交易結構
（二）項目正式啟動，開展盡職調查
（三）補充盡職調查，定稿交易文件
（四）完成首輪上報，準備反饋答復
（五）資產支持證券的銷售、募資及專項計劃的設立
二、資產證券化項目所涉主要工作模塊
（一）基礎資產遴選
1.關于政府融資及平臺融資
2.關于現金流的不確定性
3.關于不動產
4.關于現金流的產生
5.資產組合的限制
6.穿透核查
（二）特殊目的載體設立
1.破產隔離的對象
2.實現破產隔離的要求
3.法律上的破產隔離與會計、稅務上的破產隔離
（三）資產轉讓及交割
1.基礎資產能否轉讓
2.基礎資產轉讓需履行相應手續
3.真實出售
4.權利完善
5.基礎資產追索及處置
6.不合格基礎資產贖回
（四）資產支持證券發行
1.發行方式選擇
2.發行市場選擇
3.發行審核制度
（五）信用增級
（六）償付
1.現金流歸集
2.證券本息償付
第二章 中國資產證券化交易的一般法律問題
第一節特殊目的載體
一、特殊目的載體的選擇
二、特殊目的載體的性質
三、特殊目的載體的特征
（一）運營獨立
（二）財產獨立
（三）債務獨立
第二節真實出售與破產隔離
一、真實出售的要點
（一）真實的意思表示
1.標的
2.價款
3.履行
（二）公允的購買價款
1.公允價格的認定
2.違反公允性的不利影響
（三）明確的交割方式
二、破產隔離的要點
（一）與原始權益人的破產隔離
1.真實出售
2.資產服務機構
（二）與管理人的破產隔離
1.潛在的風險
2.破產隔離的實現
（三）與資產支持證券持有人的破產隔離
1.潛在的風險
2.破產隔離的實現
第三節資產證券化中的信用增級機制
一、增信措施概述
（一）內部增信措施
1.優先/次級分層
2.超額機制
3.儲備金賬戶
（二）外部增信措施
1.擔保
2.利率互換
3.利率下限
4.信用違約互換
（三）內外部增信措施的優勢與弱點
二、中國資產證券化交易中常見的增信措施
（一）金融機構信貸資產證券化產品信用增級機制的構建
（二）企業資產證券化產品信用增級機制的構建
1.保證擔保
2.差額支付承諾
3.基礎資產的擔保措施
第四節服務機構與備位服務機構
一、資產服務機構概述
（一）資產服務機構的選擇
（二）資產服務機構的服務內容
1.資產服務內容概述
2.基礎資產的處置
二、資產服務機構的解任
（一）資產服務機構解任事件
（二）解任資產服務機構的程序
（三）后續義務
三、備位資產服務機構
（一）備位資產服務機構與替代資產服務機構
（二）備位資產服務機構的選任
（三）備位資產服務機構的服務內容
第五節證券分層和現金流安排
一、證券分層
（一）證券分層概述
（二）證券分層方案設計
二、現金流安排
（一）資產證券化現金流關系概述
（二）現金流的歸集
1.債務人將應付款項劃轉至收款賬戶
2.資產服務機構將回收款劃轉至監管賬戶
3.監管銀行將回收款劃轉至專項計劃賬戶
（三）現金流的分配
1.違約事件發生前的現金流分配順序
2.違約事件發生后的現金流分配順序
3.專項計劃終止后的現金流分配順序
第六節資產贖回
一、資產贖回概述
二、不合格基礎資產贖回主要流程
（一）通知贖回
（二）確定價格
（三）支付價款
（四）轉移風險
三、資產贖回的法律關注點
（一）資產贖回的法律定性
（二）資產贖回與原始權益人的破產
第七節清倉回購
一、清倉回購機制概述
二、清倉回購的前提條件
三、清倉回購的操作流程
四、清倉回購的商業目的
五、清倉回購的注意要點
1.存在公允價值的定價爭議
2.影響次級收益
3.不希望將剩余資產回表
第八節發行與交易
一、發行
（一）掛牌轉讓的申報
1.上海證券交易所掛牌轉讓申請流程
2.深圳證券交易所掛牌轉讓申請流程
（二）資產支持證券的發行
1.目標投資者
2.路演推介
3.發行定價——簿記建檔與招標發行
（三）多次發行與分期發行
（四）發行失敗的處理
（五）備案
（六）掛牌與登記申請
（七）信息披露
二、交易
第三章 不同類型資產證券化交易的法律關注點
第一節企業資產證券化交易的主要分類
一、基礎資產要求及分類
（一）基礎資產的要求
1.合法合規性
2.權屬明確
3.可特定化
4.獨立性
5.可預測性及持續穩定性
6.無權利負擔
7.規模及存續期限與資產支持證券匹配
8.可組合性
9.不屬于負面清單
（二）基礎資產的分類
二、主要交易類型及案例分析
（一）融資租賃資產證券化
（二）應收賬款資產證券化
（三）公共事業收費權資產證券化
（四）購房尾款資產證券化
（五）物業費資產證券化
（六）信托受益權資產證券化
（七）票據收益權資產證券化
（八）信用證資產證券化
（九）CMBS（Commercial mortgage-backed securities）/抵押型REITs
（十）類REITs
三、專項計劃其他分類及現狀
（一）單原始權益人模式與集合發行模式
（二）單次發行與儲架發行
（三）單SPV結構與雙SPV結構
（四）套利型資產證券化業務和批量模式化資產證券化業務
第二節融資租賃資產證券化交易結構及實操要點解析
一、交易結構
二、交易流程
（一）專項計劃設立
（二）基礎資產購買
（三）基礎資產服務
（四）現金流的管控
（五）保證金的轉付/歸集
（六）回收款的識別
（七）專項計劃收益分配
（八）提前退租情況下專項計劃端的提前終止
三、融資租賃業務的法律框架
（一）法律和相關司法解釋
（二）部門規章、規范性文件
（三）其他
四、融資租賃法律關系
（一）簡述
（二）融資租賃的各相關主體
（三）融資租賃債權形成的前提條件
1.租賃物選擇的一般原則
2.租賃物選擇的特殊限制
3.租賃物所有權的取得/轉移
4.租賃物的接收：驗收報告或收貨確認書的效力
5.租賃物價值評估與租賃物價款的支付結算
（四）以不動產作為租賃物的特殊性
1.適格的不動產融資租賃物的選擇
2.不動產融資租賃業務的風險防范建議
（五）融資租賃債權
1.融資租賃債權的形成
2.融資租賃債權的履行和擔保觸發
五、專項資產支持計劃
（一）基礎資產遴選
（二）特殊交易機制設計
1.保證金的管理及使用
2.提前退租情況下的觸發機制安排
3.回收款的識別
第三節應收賬款資產證券化法律問題和實操要點解析
一、應收賬款的內涵及外延
二、貿易項下應收賬款證券化
（一）交易結構
（二）交易流程
1.專項計劃設立
2.基礎資產購買
3.基礎資產服務
4.現金流監管
5.基礎資產的循環購買
6.專項計劃收益分配
（三）貿易項下應收賬款的法律框架
（四）貿易項下應收賬款法律關系
1.貿易項下應收賬款法律關系的各相關主體
2.貿易項下應收賬款債權的形成
3.貿易項下應收賬款債權的轉讓
4.已經開立票據的貿易項下應收賬款債權
（五）資產支持專項計劃
1.基礎資產的遴選
2.特殊交易機制設計
三、嵌套保理通道的應收賬款證券化
（一）嵌套保理通道的動因與運用
1.商業保理公司主導的保理資產證券化
2.應收賬款債務人主導的保理資產證券化
（二）交易結構
（三）交易流程
1.保理債權的形成
2.專項計劃設立
3.基礎資產購買
4.基礎資產服務
5.現金流監管
6.專項計劃收益分配
（四）保理法律框架
1.部門規章、規范性文件
2.地方政府規章、規范性文件
（五）保理法律關系
1.概述
2.保理商
3.保理融資債權的形成
（六）資產支持專項計劃
1.基礎資產的遴選
2.特殊交易機制設計
第四節公用事業單位收費權資產證券化法律問題及實操要點分析
一、交易結構
二、交易流程
（一）專項計劃設立
（二）基礎資產購買
（三）基礎資產服務
（四）現金流的管控
（五）必備金額的設置
（六）回售與贖回
（七）專項計劃收益分配
三、公用事業單位收費權法律框架
（一）國家層面
（二）地方層面
四、法律關注點
（一）收費權的特征
1.收費權區別于特許經營權
2.收費權是一種將來應收賬款債權
3.收費權對應未來現金流入的相對不確定性
4.收費權對應債務人的不特定性
（二）收費權的可轉讓性
1.收費權的轉讓限制
2.收費權不得附帶權利負擔
3.收費權對應標的資產的權利負擔情況
（三）原始權益人的特殊性
1.特定資質要求
2.后續運營安排
（四）負面清單限制
1.收支兩條線
2.政府補貼
（五）收費定價
五、專項資產支持計劃
（一）基礎資產遴選
（二）特殊交易機制安排
1.必備金額
2.回售與贖回
第五節購房尾款證券化交易結構及實操要點解析
一、購房尾款資產證券化的交易概述
（一）交易結構
（二）交易流程
1.專項計劃設立
2.基礎資產認購
3.基礎資產管理
4.現金流的管控
5.專項計劃收益分配
（三）交易動因
二、商品房銷售業務的法律框架
三、購房尾款的法律界定
（一）購房尾款的定義
（二）購房尾款的類型
（三）購房尾款的形成
1.認購
2.草簽
3.合同網簽及備案
4.申請貸款
5.貸款審批
6.放款
（四）購房尾款的法律性質
1.購房尾款法律關系的主體
2.購房尾款法律關系的法律界定
3.網簽備案對購房尾款法律關系的影響
四、購房尾款證券化的法律實務要點
（一）基礎資產的遴選
（二）交易機制的安排
1.基礎資產的內部歸集
2.循環購買
3.不合格基礎資產的贖回
4.開發貸或預售資金監管導致的資金截流
5.增信措施
五、購房尾款證券化案例梳理
第六節物業費資產證券化法律問題和操作要點解析
一、交易概述
（一）交易結構
（二）交易流程
1.專項計劃設立
2.基礎資產購買
3.物業收益歸集與分配
4.不合格資產贖回與循環購買
5.專項計劃收益分配
二、物業管理的法律框架
三、物業服務法律關系
四、物業費資產的關注點
（一）物業服務企業的資質
（二）不同類型的物業合同
1.前期物業服務合同
2.物業服務合同
3.案場合同
4.停車管理服務合同
（三）不同種類的收費方式
（四）物業合同的備案
五、資產支持專項計劃
（一）兩類交易結構
1.物業費債權模式
2.物業費質押模式
（二）物業費資產的入池標準
（三）專項計劃層面的特殊機制
1.物業費債權的內部歸集
2.不合格基礎資產的贖回與循環購買
3.補充質押和保證金
4.不合格基礎資產的置換
第七節信托受益權資產證券化法律問題及實操要點解析
一、兩種交易結構的商業動因和應用場景
（一）存量轉出結構的動因和應用
（二）增量設權結構的動因和應用
二、交易結構
（一）存量轉出結構
（二）增量設權結構
三、交易流程
（一）存量轉出結構
1.專項計劃設立
2.基礎資產購買
3.貸款本息償付和信托利益分配
4.專項計劃資產的托管
5.專項計劃收益分配
（二）增量設權結構
1.信托計劃設立
2.專項計劃設立
3.基礎資產購買
4.信托計劃資產的托管
5.信托利益分配
6.專項計劃資產的托管
7.專項計劃收益分配
四、信托受益權的法律框架
（一）法律法規
（二）部門規章、規范性文件
五、存量轉出結構的法律關注點
（一）存量轉出結構的基礎法律關系
1.信托法律關系
2.貸款/轉讓法律關系
（二）基礎資產的選擇
1.基礎資產的要求
2.底層資產的要求
（三）基礎資產的轉讓
1.信托受益權的轉讓限制
2.基礎資產不得附帶權利負擔
（四）權利完善機制的設計
1.基礎資產層面
2.底層債權層面
六、增量設權結構的法律關注點
（一）基礎資產的形成
1.以募集資金形成基礎資產的可行性
2.基礎資產的形成時間
3.信托貸款/債權的形成時間
4.擔保措施的設定
（二）基礎資產的選擇
1.信托的類型
2.底層資產要求
（三）特殊聯動機制設計
1.現金流機制
2.權益流機制
3.信息流機制
第八節票據資產證券化交易結構及實操要點解析
一、交易概述
（一）交易結構圖
（二）交易流程
（三）將票據介入證券化交易的法律優勢
二、票據業務的法律框架
三、不同票據類型的操作
（一）銀票與商票
1.銀行匯票與商業匯票
2.銀行承兌匯票與商業承兌匯票
（二）電子匯票與紙質匯票
四、票據作為基礎資產
（一）真實交易背景限制
（二）亂辦金融業務的風險
五、以票據作為質押物，以其他財產權利作為基礎資產
（一）《物權法》的要求
（二）《擔保法》的要求
（三）《票據法》及《電票管理辦法》的要求
（四）質押票據與主債權到期先后安排
1.票據先于主債權到期
2.票據兌付日后于主債權到期日
六、以票據對應的基礎交易關系債權作為基礎資產
七、以票據對應的保理合同為基礎資產
八、以票據收益權作為基礎資產
（一）收益權的性質
（二）票據收益權的內涵與外延
（三）票據收益權與票據質押可以分立
（四）票據收益權與票據保貼/保證金相結合
1.保貼模式
2.保證金模式
九、票據服務銀行的操作
（一）競合下的相斥問題
（二）服務銀行的操作
十、票據資產池的運行
（一）資產池的構成
（二）前端歸集模式
（三）代理人模式
第九節信用證資產證券化交易結構及實操要點解析
一、交易結構與步驟
（一）交易結構
（二）交易步驟
二、基礎資產的選擇
（一）信用證的法律性質
（二）信用證的各相關主體
（三）信用證與基礎交易
1.具有真實合法的基礎交易背景是信用證開立的前提
2.單證相符是信用證付款的先決條件
3.引致信用證止付的情形
4.信用證項下的上述止付基于流轉存在例外
（四）基礎資產與附屬擔保權益定性
（五）信用證轉讓中的權利完善
第十節CMBS法律問題及操作要點分析
一、CMBS概述
二、CMBS的交易動因
三、CMBS交易結構
四、CMBS交易流程
（一）信托端交易流程
1.設立單一資金信托計劃
2.發放信托貸款
3.物業資產抵押和物業運營收入質押
（二）專項計劃交易流程
1.設立專項計劃
2.購買基礎資產
3.信托貸款償還與信托利益分配
4.現金流的管控
5.專項計劃收益分配
五、基礎資產的關注要點
（一）基礎資產的定義和種類
（二）基礎資產的構建要點
六、物業資產的關注要點
七、專項計劃交易機制
（一）CMBS現金流
1.現金流結構
2.現金流流經賬戶
3.現金流的分配順序
（二）專項計劃的增信措施
1.物業運營收入超額覆蓋
2.現金流覆蓋不足的增信安排
3.評級下調的增信安排
4.增信主體提供流動性支持
5.優先收購權的行使
（三）專項計劃的退出
1.專項計劃的續發
2.專項計劃的開放
第十一節類REITs法律問題及操作要點分析
一、類REITs概述
二、類REITs動因
三、類REITs交易結構
四、類REITs交易流程
（一）類REITs資產重組
（二）專項計劃設立
（三）物業租金收取、委貸償付、股東分紅
（四）私募基金收益分配
（五）專項計劃收益分配
五、類REITs資產重組
（一）物業資產的選擇
（二）主體設立/選擇
1.項目公司的選擇
2. SPV的設立
3.私募基金的設立與備案
（三）股權轉讓
（四）租賃安排
（五）計劃設立
（六）吸收合并
六、類REITs交易機制
（一）分配機制
1.一般回收款
2. REITs份額發行
3.處分分配
4.終止分配
（二）優先收購權與權利維持費
（三）回售安排與流動性支持
（四）物業資產抵押
（五）評級下調承諾
七、類REITs項目操作步驟及時間順序表
第十二節PPP項目資產證券化法律問題及實操要點分析
一、PPP項目資產的分類與選擇
二、收費權類PPP項目的交易結構
三、PPP項目的交易流程
（一）專項計劃設立
（二）基礎資產購買
（三）基礎資產服務
（四）現金流的管控
（五）專項計劃收益分配
四、PPP項目法律框架
（一）國家層面
（二）地方層面
五、法律關注點
（一）收費權類資產證券化的一般問題
（二）PPP項目資產證券化的特殊問題
1. PPP項目的認定
2. PPP項目資產證券化的審查要點
六、PPP資產證券化的特殊交易機制
附件1上海證券交易所資產支持證券掛牌轉讓申請材料清單
附件2深圳證券交易所資產支持證券掛牌轉讓申請材料清單
附件3資產證券化項目執行階段關鍵要點(交易所市場發行)
附件4資產證券化項目執行階段關鍵要點(銀行間市場發行)
附件5各交易場所產品對比


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